隨著俄烏局勢不斷升級，美國和歐盟、英國及加拿大發表聯合聲明宣布禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)國際結算系統，拉開了對俄羅斯經濟制裁的序幕，包括美鋁、海德魯等海外知名鋁企相繼發布公告暫停與俄鋁進行相關的業務合作，疊加歐洲天然氣價格飆漲，對海外原鋁供應短缺的擔憂不斷推升LME鋁創新高。

LME鋁最高已經觸及4000美元/噸，創歷史新高。雖然國內鋁價受LME鋁大漲帶動也有所上漲，但是因為當前國內消費復蘇緩慢，且高價之下，下游企業觀望情緒升溫，終端新簽訂單的積極性明顯回落，上漲的動力較LME鋁有所不足。

LME鋁不斷上漲，滬倫比值不斷下降，那國內鋁錠距離出口還有多久呢?以3月7日10:15分SHFE鋁主力最新價24010元/噸，LME鋁3984美元/噸來匡算，24010*1.15/6.3288=4363美元/噸，較LME鋁價高379美元/噸。目前歐洲地區鋁錠溢價385美金左右，再者考慮到從中國到歐洲的高額運費、通關費用、國內鋁錠貼水等一系列因素，國內鋁錠出口至歐洲還有400美元/噸的距離。從當前的內外盤結構來看，鋁錠尚不具備出口的條件。

海外供應短缺的擔憂提振外盤走勢，自2021年10月份，海外已經累計減產93.53萬噸，行業運行產能降至2879.23萬噸。海外能源供應問題難以快速解決，歐洲天然氣價格繼續上漲， TTF天然氣報價創歷史新高，電解鋁能源成本大幅拉漲，鋁廠進一步減產的風險存在，同時俄烏沖突引發的一連串效應均利好鋁價，LME短期依舊易漲難跌。國內方面，當前鋁價已經對消費的復蘇產生一定抑制，且高利潤之下，鋁廠增復產的積極性高漲，3月份國內電解鋁企業累計增復產75.6萬噸，行業運行產能有望超過4000萬噸達到4008.7萬噸，再次回到2020年4月份的高供應狀態。

鋁價不斷上漲，國內社會庫存繼續累庫，從最新的庫存數據來看，累庫速度反而較上周加快，去庫拐點依然需要足夠的消費端支撐。在此背景下，短期外強內弱格局或延續，外盤亦將持續帶動內盤，后期國內鋁錠出口窗口存在打開的可能性，年內鋁產品出口帶來的消費增量或超出此前市場預期。